潘晶，全面负责钛和资本的运营和基金管理，专业投资第三方检验检测、医疗健康和新材料，对第三方检测检验产业的投资有独特的见解，近日，记者对她进行了采访，请她谈谈对第三方检测市场投融资的看法和建议。

       记者：截至目前，第三方检测行业龙头企业并购数量并不多，为什么会出现这种状况？

　　潘晶：无论从第三方检测产 业的特点，还是从SGS、BV等国际检测机构发展的成功经验看，第三方检测产业无疑是最适宜并购整合的。国内市场并购案例少，主要原因在于检测资源大多垄 断在国有检测机构中，而国有检测机构的改革进程并没有预期快。其次，由于检测市场目前正处于快速发展时期，很多民营检测机构虽然规模不大，但是现金流良 好，即使成长性受到限制，在投资并购中仍有很高预期，使并购双方产生估值分歧。另外，一些创始人对出售企业存在认识上的误区。这些都导致中国检测市场上的 并购案例并不多。

　　记者：现在很多人对投资第三方检测市场充满热情，跃跃欲试。那么，第三方检测市场现在是一个什么状况呢？

　　潘晶：去年以来，第三方检测机构合计融资量并不高，从上市公司公开披露的信息看，国内第三方检测机构的并购数量及规模均低于外资机构，中国第三方检测产业整合进度缓慢。虽然第三方检验检测产业有1000多亿的市场容量，但产业整合速度远低于医疗健康、新材料、TMT等行业。整个第三方检验检测产业的投融资市场受到了极大关注，但是并没有诞生著名的投资或并购案例。

　　通常认为，我国政府层面对检验检测机构改革的有力推动，会提高第三方检验检测行业的投资热度，由于第三方检验检测行业是高度碎片化的市场，相较于其他产业，投研成本高、投资难度大。大部分投资企业规模较小，少有产值在1亿以上的检测机构，如果没有产业整合能力，并购退出是最好的途径。

　　全国聚焦于第三方检测领域的投资机构或产业资本目前只有几家，一类是上市公司的产业并购，如华测检测、厦门建研、迪安诊断，并购标的是为了与上市主体实现产业协同。第二类是外资机构如SGS、BV等在中国地区的并购业务拓展。第三类是如同我们一样的专业投资机构。我们已经发起设立了两期第三方检测产业基金，目前第一期的投资基本完成。

  　记者：当前国有检测机构改革备受关注，您怎么看待国有检测机构改革带来的投资机会？

　　潘晶：从目前市场反馈的信息看，国有检测机构的改制大体上有三种模式。第一种是整体改制，着力于进行事企分离，引进战略投资者，鼓励经营层持股，保持国有控股或者相对控股。这一模式得到了国务院及国家质检总局多个文件的支撑，但是落实到各省，由于各方责任和利益的束缚，推动进程并不显著。

　　一旦有某些省份破局，改革的进程会迅速加快，先改革的省份的市场竞争格局势必会改变。第二种模式是政府出面进行集团化整合，把省市的质检、计量、特检等资源整合在一个集团当中。第三种模式是先设立子公司进行混合所有制改革试点。我本人比较认同模式一和模式三，这是比较符合检测产业市场发展趋势、产品特点和人才特征的。第二种模式现在也有很多省市推行，但我认为这种改革带有强烈的行政色彩，失败的可能性比较大。

　　因为大多数国有检测机构改制，都需要经过“招拍挂”程序，利用重置成本法、市场法或者收益法评估后，再到产交所挂牌。目前产交所价格发现的功能并不十分可靠，因此国有检测机构改革过程中就估值而言，可能并不低，甚至会超越正常的投资价格，但是先行改革的省市国有检测机构可能会抢占市场整合的先发优势。