7月17日，在众多MNC中，强生率先发布二季度财报，营收224亿美元，同比+4.3%，超出市场预期，其中：

创新制药收入144.9亿美元，同比+5.5%

医疗科技收入79.57亿美元，同比+2.2%

综合上半年来看，整体营收438.3亿美元，同比+3.3%，其中

创新制药收入280.52亿美元，同比+3.3%

医疗科技收入157.78亿美元，同比+3.3%

Q2季度，强生发生了两件大事：

一是以创纪录的速度完成了Shockwave高达131亿美元的收购，并于5月31日纳入报表，开始贡献业绩。

二是退出在Kenvue的保留股份，彻底剥离消费者健康业务，但依然被滑石粉诉讼缠身，未来需赔付金额超过60亿美元。

至此，强生完成了消费者业务剥离、集团品牌焕新、重大收购等一系列调整，一个“新的强生”开始完全专注于创新制药和医疗科技两大领域。未来，强生将如何继续动作，巩固全球医疗企业综合实力TOP 1的宝座，以及重振受带量采购影响的中国区雄风？

1、近300亿美元并购加持，心血管高增长

医疗科技方面，强生有四大业务板块，2024上半年营收157.78亿美元，同比+3.3%，分别为：

外科手术49.04亿美元，同比-2.5%；

骨科业务46.52亿美元，同比+3.2%；

心血管业务36.79美元，同比+17.8%；

眼科业务25.43亿美元，同比-2.5%。

可见，心血管业务成了增长支柱，强生管理层在电话会上表示，“强生正在强势进军心血管器械业务，在这样一个有重大未满足需求的领域，我们有巨大的机会获得差异化创新的溢价。”

将心血管业务进一步刨析来看，最值得关注的是电生理。2024Q2，强生电生理业务增长最为迅猛，上半年达到26.67亿美元，同比+16.5%，获益于全球手术量的增长、新产品上市（QDOT OCTARAY、Carto ELEVATE、Carto SoundFAM）和商业推广。

此外，心血管业务的高增长离不开近年两大并购的输血。

2022年11月，强生宣布以166亿美元收购人工心脏领域领导者Abiomed。

今年4月，强生宣布溢价4.7%、以131亿美元现金收购Shockwave，后者是全球第一家提供冠状动脉血管内碎石术（IVL）的公司，核心是利用声压波治疗动脉钙化斑块患者。

近300亿美元的投资，看得出强生想要发力心血管领域的决心。目前看来，整合似乎在顺利进行。2024年上半年，

Abiomed营收7.5亿美元，同比+14.5%，得益于主要依赖于全球最小的人工心脏泵Impella5.5和用于急性右心室功能衰竭的人工心脏辅助设备Impella RP；

Shockwave今年5月31日纳入报表，仅一个月销售就达到7700万美元（作为参考，Shockwave被收购前，2023年营收7.3亿美元）。

对比来看，2024财年，美敦力前六月累计收入156.86亿美元，低于强生医疗科技1亿美元左右，今年下半年两者或将再度面临激烈的医疗器械行业营收TOP 1的竞争。

*需要注意的是，美敦力的财年与大众财年不同。2024上半年财年区间为2023年4月30日到2023年10月28日。

新品方面，今年上半年，强生推出了人工智能心脏标测系统 CARTO™ 3、在欧盟和日本获批脉冲场消融产品VARIPULSE、VELYS机器人辅助解决方案获得FDA批准，用于单髁膝关节置换术等。强生董事会主席兼首席执行官Joaquin Duato表示：将不断推动多款新上市重磅产品的持续增长。

2、传奇CAR-T业绩大涨超80%

创新制药方面，强生2024上半年收入280.52亿美元，同比+3.3%。其中：

肿瘤营收99.04亿美元，+16.4%。

免疫营收89.69亿美元，+4.2%。

神经科学营收35.85亿美元，-0.3%。

传染病营收17.86亿美元，持续下滑同比-34%。

肺动脉高压营收20.88亿美元，+13.2%。

心血管/代谢/其他营收17.21亿美元，持续下滑同比-8.3%。

值得注意的是，此前强生免疫创新药一直处于强势地位，2024上半年有式微迹象，但依然与肿瘤业务并举，成为重要业绩支柱。

在肿瘤药领域，强生与传奇生物合作的BCMA CAR-T疗法Carvykti表现亮眼，Q2销售额1.86亿美元，加上一季度的1.57亿美元，上半年销售额3.43亿美元（约合25亿元人民币），同比+81.5%，得益于产能持续扩张、制造效率提高和强劲需求，是最重要的增长驱动力之一。

今年4月，Carvykti成为首个且唯一获FDA批准用于多发性骨髓瘤二线治疗的BCMA CAR-T产品，意味着后续放量或将更加迅速。伴随着上周传奇生物有意出售的传闻，强生是否会再次大手笔操作，买断这款“重磅炸弹”未来全部潜力，有待持续观察。

此外，上半年销量最高的业绩两款“扛把子”分别为：

肿瘤药达雷妥尤单抗（DARZALEX）营收55.7亿美元，同比+18.6%；

免疫药物乌司奴单抗（STELARA）营收53.36亿美元，同比+1.8%。

曾经的超级大单品乌司奴单抗正在面临双重“压力”：一是美国药价谈判；二是专利悬崖。为此，强生正在急切地引进免疫领域“后备军”，二季度两笔并购都与之有关。

5月16日，强生宣布与Proteologix公司达成一项协议，将以8.5亿美元现金加里程碑付款收购后者，由此获得两个重点项目PX128 和PX130。其中，PX128是一种靶向IL-13和TSLP的双特异性抗体，针对特应性皮炎和哮喘，即将启动1期临床试验；而PX130是一种靶向IL-13和IL-22的双特异性抗体，同样针对特应性皮炎，处于临床前开发阶段。

5月28日，强生宣布以现金12.5亿美元收购从Numab Therapeutics的剥离出来的子公司Yellow Jersey，获得其用于特异性皮炎治疗的双特异性抗体NM26的全球权利，该药物即将启动2期临床试验。

据不完全统计，在过去一年半中，强生已花费近350亿美元进行收购，“抓住一切机会”扩大产品线。这些并非毫无隐忧，并购成本压缩了短期利润空间，因此，强生特别强调了2024年Q2去除并购/资产剥离和汇率影响，同比增长达到7.1%。

3、中国区能否“重振雄风”？

过去几年的集采，波及到了强生医疗科技业务几乎所有领域：骨科、外科、眼科、心血管......强生同其他MNC一样，不可控地被裹挟进这场带量采购的洪流中。

在电话会议上，全球管理层“含蓄”的发言透露出了强生医疗器械业务在中国面临的挑战，这一点从中国区过去一年公开的人事变动也不难看出。

去年3月，强生医疗科技心血管及专业解决方案事业部（CSS）中国区总经理陈曦以及骨科事业部中国区总经理陈敏向公司提出辞呈。

4月，中国区运营与专业教育副总裁王金鹤提出辞呈，寻求外界发展。

今年3月，强生宣布外科事业部中国总经理的新任人选。

4月，一则重磅消息放出——效力超过20年的“老兵”、强生公司中国区主席、强生医疗科技中国区总裁宋为群（Will Song）请求辞职，继任者周敏涛将于7月25日上任。

需要注意的是，虽然经历政策高压、业务低迷，但一系列重大人事调整也从侧面展示出企业改革的决心。

强生曾在医疗器械领域曾占据重要地位，不过在2015年出售Cordis，退出心血管支架业务，被认为错失了医疗器械发展的“黄金十年”。

目前，强生的业绩主要依靠创新药，药品销售额占比超过60%，专利到期和仿制药竞争挑战之下，最近几笔重大并购表明，强生似乎有意将“天平”重新倾斜到医疗器械业务上。