口腔行业全产业链

口腔行业产业链

我国口腔医疗服务行业的经营模式有三种：第一种是大中型非营利性医院；第二种是个体口腔诊所；第三种是品牌口腔连锁。

上游：产品种类多，单独产品市场空间小。低值耗材生产企业多，竞争激烈。高值耗材以进口产品为主，国产率较低。高值耗材和设备主要集中在种植及正畸领域，随着国产替代率的提升，未来发展可期。

中游：以传统经销商为主，分为多级代理。

下游：医疗机构众多，民营连锁口腔医疗机构。

口腔行业产业链

口腔耗材材料行业-氧化锆综述

氧化锆（即二氧化锆）全瓷牙是全瓷烤瓷牙的一种，因其内部结构材料为氧化锆陶瓷而被称为氧化锆全瓷牙。氧化锆因为其氧化锆为生物惰性陶瓷材料，相比较于纯钛和钛合金，氧化锆具有较高的弯曲强度、高硬度和优良的美学效果。氧化锆种植体具有耐腐蚀、菌斑黏附率低的优势，不同于纯钛或钛合金，氧化锆不会出现过敏反应、软组织染色、金属离子在区域淋巴结堆积等现象。氧化锆的缺点为表面处理技术的研究很有限，特别是临床应用研究很少。随着材料科学和计算机技术的发展，CAD-CAM技术被应用于假牙的制作，目前二氧化锆全瓷牙Cercon已成为全瓷牙中最成功的产品。

据中国医疗器械行业协会的统计，2014年全世界二氧化锆全瓷牙需求量797万颗，2015年全世界二氧化锆全瓷牙需求量957万颗，2016年全世界二氧化锆全瓷牙需求量1081万颗，2017年全世界二氧化锆全瓷牙的需求量1190万颗。

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三种义齿材料对比

据高禾投资预计全球2020年假牙市场有望达到188亿美元，国内假牙市场销量也有望保持稳步增长，过去五年，中国义齿行业市场规模由54.1亿元人民币增长至84.3亿元人民币，年复合增长率达到12%，未来五年预计中国义齿行业市场规模将继续高速增长，在人口老龄化的大环境下，义齿行业预计继续保持高速增长，2020年市场规模预计达到93.8亿元。

来源：前瞻产业研究院、高禾投资研究中心

与此同时，氧化锆材料市场突飞猛进，越来越受到各行业的追捧，尤其是在口腔材料界，已经是一个冉冉升起的新星。据相关预测，2020年国内市场规模达73亿元，氧化锆义齿市场空间达20亿元以上。

成本较高制约氧化锆的市场渗透率，而随着国民收入水平不断提高，加上氧化锆齿科材料生产工艺和技术的发展，生产成本降低，未来氧化锆义齿占比将不断提升，市场规模将由2015年的15亿增长至2020年20亿元。

从上市公司层面来看，经过10年的发展，国瓷材料（300285.SZ）旗下爱尔创的氧化锆陶瓷逐渐得到了口腔行业的认可，在国内市场，尤其是民营口腔市场的占有率逐年提升。

氧化锆” 和“数字化”期指二氧化锆的应用和计算机技术和对义齿行业的革新。1970年代，德国著名的VITA公司发明了In-Ceram技术，全瓷冠的强度得到了很大的提高，并很快应用于临床，全瓷冠逼真的美学效果令牙医们震惊。全瓷烤瓷牙根据材料的不同，也可分为氧化铝全瓷牙、铸造全瓷牙以及二氧化锆全瓷牙。氧化锆（即二氧化锆）全瓷牙是全瓷烤瓷牙的一种，因其内部结构材料为氧化锆陶瓷而被称为氧化锆全瓷牙。氧化锆具有良好的生物相容性、美观性、强度及韧性，是理想的义齿材料。

行业弱点——原材料依赖进口

义齿原材料供应商主要供应贵金属合金、贱金属、瓷块、瓷粉等生产原材料和全数控切削机床、口内扫描仪、3D蜡型机等加工设备。生产原材料质量的差异决定了义齿加工企业对原材料供应商的选择。美国等国原材料供应商在产品质量和加工水平优于中国原材料供应商，中国义齿加工企业所用的原材料普遍依赖美国等国原材料供应商，中国原材料供应商市场占有率不高，主要有以下两个原因：

美国等国原材料供应商竞争能力强，限制中国原材料供应商发展。义齿加工企业需要义齿原材料质量上乘(如金、银、钯等贵金属合金)，同时需要较多种类的义齿原材料 (如瓷粉、树脂、特殊贵金属等)，国外原材料供应商（如登士柏）已经形成全面系统的原材料供应规模，能够提供质量优秀、订单数额较大且种类齐全的义齿原材料。与其相比，中国原材料供应商在种类及质量上较难满足条件。中国供应商的供应链分散，尚未形成完整的原材料产业及供应规模，所提供的义齿原材料种类较少，并且受限于技术要求只能提供一些技术含量小的义齿原材料（如染色剂、车针等耗材），市场开拓能力待加强。此外，少数义齿原材料存在独家进口供应商，且尚无中国替代品抗衡，造成一定外资垄断。加之国外义齿原材料供应商在中国业内口碑较好，制约了企业在原材料上的选择。

口腔医疗服务市场规模

口腔科来说，可以细分为口腔内科(牙体牙髓)、口腔外科、口腔正畸科、口腔修复科、口腔种植科、儿童口腔等。目前我国从事口腔医疗服务的主体包括：综合性医院口腔科、口腔专科医院、连锁口腔门诊、个体口腔诊所等。我国口腔医疗服务行业的经营模式有三种：第一种是大中型非营利性医院；第二种是个体口腔诊所；第三种是品牌口腔连锁。

我国口腔医疗服务市场增长快速，空间广阔。2018年，我国口腔医疗服务市场达960亿元，同比增速为9.09%。2013年至2018年5年间，其CAGR达14.3%，保持高速增长；同期医药制造业CAGR 为3.1%。口腔医疗服务未受到医药制造业增速下滑的影响，免疫医药行业一系列政策的冲击，未来增长确定性强。我国口腔专科医院2018年收入增速超过整体口腔医疗服务市场增速，将成为行业发展的重点。2018年，我国口腔专科医院总收入为239亿元，占全国口腔医疗服务市场比例为25%。2018年专科医院增速达22%，远超我国整体口腔医疗服务市场增速。

口腔医疗服务医保覆盖项目较少:医保只报销基本材料费和治疗费，医疗美容方面的，比如说洗牙、镶牙、烤瓷牙、种植牙、牙齿矫正等，都不属于医保的报销范围。另外牙科医保报销的自费比例也比较高，像慢性牙髓炎、慢性根尖炎、慢性牙周炎，自费比例在55%左右。

由于口腔医疗服务的自费属性，因此其并不过多占用国家的医保资源，属于控费免疫的领域，具有一定的自主定价权。因此，该领域可作为投资中降价风险的避险板块。

1、种植牙与正畸市场是口腔医疗行业的增长核心。

2、我国种植牙潜在市场空间测算

我国种植牙潜在市场空间在2000 亿左右：

1）假设目前16-59岁中青年人群平均缺牙0.4颗 。根据第三次全国口腔健康流行病学调查数据，35-44岁中年人留牙29.6颗，按满口30颗算缺牙0.4颗；

2）假设60岁以上老年人平均缺牙7.5颗。根据第四次全国口腔健康流行病学调查数据，65-74岁老年人平均缺牙7.5颗；

3）假设我国种植牙渗透率达到1% 。2 018年美国超过1.2亿人至少缺失1颗牙，接受种植修复的仅150万人，对应270万颗种植牙，渗透率在1.25左右；

4）中青年由于更注重品牌，单颗种植牙价格按12000元计算。老年人对品牌不关注，价格相对敏感，且缺牙多的情况下单颗牙单价下降平均价格按8000元颗 。

中国口腔医学会、平安证券整理

口腔行业盈利能力比较

根据卫健委发布的2018年《卫生统计年鉴》，对几类专科医院的净资产收益率（当年的净利润/净资产）和净利率（净利润/总收入）进行测算，发现口腔医院的两个指标在各专科医院中处于前列，仅次于眼科医院。口腔专科医院盈利能力较强，投资回报率较高，因此更加容易吸引到社会资本办医，此为民营口腔医院得以快速增长的主要原因之一。

来源：平安证券

图文来源： 科技投-长安见南山