报告摘要：

1、当前医美产业处于发展初期，年增长率超过 15%，未来发展空间大，布局正当时。

2、资本市场看好医疗美容领域，年吸金 189 亿，主要投向上游医美器械。

3、国家对行业监管力度加大，同时多地方看好医美产业，纷纷出台产业规划引导发展。

4、按非手术类“轻医美”以其创伤小、见效快、恢复期短、副作用小、实施难度小等特点，增速高于手术类项目。建议布局注射类医疗美容治疗、光电类医疗美容治疗及医用皮肤修复敷料，具体建议如下：

5、相对于美国、韩国等国家10%以上的市场渗透率，我国医美市场仍3-5倍的成长空间，重点关注医美和年轻消费群体。

6、产品销售需注重品牌打造、渠道建立和新媒体营销。

医美细分产品：注射、光电类“轻医美”广受欢迎

3.1 注射类产品是医美器械最大的细分领域

注射类医美器械主要包括注射用修饰透明质酸钠凝胶（玻尿酸）和有效成分为其他成分的产品。消费者常见的肉毒素、自体脂肪、医用聚丙烯酰胺水凝胶等“医美注射项目”不属于医美器械的范畴。相较填充物类医美器械，注射类医美器械保持效果相对较短，需持续进行注射才能保持效果，光电类器械的使用有助于帮助注射类器械产品起到更佳的效果。

在非手术类的“轻医美”项目广受欢迎的背景下，注射类医美项目是规模最大的医美子行业，市场规模由 25 亿元增长至 50.4 亿元，预计 2025 年注射类医美器械市场规模将达到 99.7 亿元，年复合增长率达到 19.9%。

3.1.1 玻尿酸：进口品牌占据 60%以上市场份额 

玻尿酸又名糖醛酸及透明质酸，是人体真皮组织的成分之一。玻尿酸注射是将玻尿酸以填充物的方式注入于真皮皱折凹陷或欲丰润的部位，如嘴唇、脸颊、鼻梁、下巴、疤痕等处，可达到立即性的除皱与改变容貌的效果。

注射类医美器械中玻尿酸产品的市场规模超过 80%。中国玻尿酸市场主要被 LG 和 Allergan 等海外公司占据，进口产品市场规模超过 60%，国产品牌市场规模不足 40%。进口品牌中在高端市场优势明显，价格在 3000-10000 元，国内品牌产品出厂价格普遍在 500-2000 元之间。

3.1.2 水光针：门槛低，消费者接受度高，非合规市场较大

水光针是指利用真空负压技术，将玻尿酸及其他营养成分注入皮肤真皮层内的一种医学美容方法。由于水光针的作用原理为通过向中胚层组织注射营养，以达到治疗真皮层的目的，所以水光针也被称 作“中胚层疗法”。

水光针的主要成分通常为透明质酸，并通过其他有效成分起到更丰富的医美效果。按照成分，水光针可分为纯透明质酸制剂、以透明质酸为载体且富含多种营养素的制剂、以某一其他成分为主的制剂和协同多个成分的配方制剂四种。

水光针项目被视为面部护理传统的入门级项目，门槛低且消费者接受度高。作为较为成熟的轻医美领域产品，水光针合规市场规模由 0.7 亿元增长至 5.1 亿元，除合规市场外，未经 NMPA 批准的非合规产品市场仍占比较高，截至 2020年，水光针非合规器械市场规模约为 20-25 亿。水光针市场规模复合增长率将高于注射类医美器械市场复合增长，在国家监管日趋严格和更多水光针产品上市的推动下，合规市场规模增速也将远高于水光针消费市场增速。2025 年，水光针合规市场规模将达到 9.8 亿元。

3.1.3 童颜针：市场起步期，增长迅速

“童颜针”即含有聚左旋乳酸微球（ PLLA）成分的注射用产品，为水溶液的粘弹性流体，通过注射将有效成分填充在皮肤组织细胞与胶原纤维中，进而刺激人体的免疫反应合成胶原蛋白。胶原蛋白的生长一定程度上消除面部褶皱，使人的面部皮肤在视觉上更具弹性及更为白皙，恢复到年轻的状态，因此被称为“童颜针”。

“童颜针”在 20 世纪末已经被应用在医美行业，但在中国市场 2021 年以前，中国市场没有被监管机构认可“童颜针”，长春圣博玛和爱美客申请的“童颜针”产品分别于 2021 年 4 月和 6 月获批。其他为进口产品。当前中国 “童颜针”市场仍处于市场培育阶段，预计在 2025 年，“童颜针”市场在产品多样性提升等因素推动下能够取得快速增长，规模达到 3 亿元。

3.1.4 少女针：性能优越

“少女针”的有效成分由聚己内酯（PCL）微球和羧甲基纤维素（CMC） 组成，其中 CMC 起到对皮肤的填充作用，PCL 与“童颜针”中的 PLLA 作 用相似，能够长期留存在皮肤中起到刺激胶原纤维生长的效果。从产品效果的角度，相较“童颜针”和玻尿酸产品， “少女针”持续时间更久， 兼顾“童颜针”和玻尿酸产品的效果。

目前中国获批的“少女针”仅有华东医药海外子公司的 1 款产品，市场反响良好。据华东医药披露数据显示，截至 2021 年 10 月底，预售金额已经超过 1亿元，超过 120 家正规医美机构引入了“少女针”产品。高于医美行业从业者预期。“少女针”产品有望取代部分中高端玻尿酸市场份额，市场规模将快速提升。作为轻医美市场的高性价比产品，预计 “少女针”市场规模将快速增长，2025年达到 6.6 亿元。